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后期钢价走势将看需求表现

水暖配件2019-11-12 来源:中国冶金报

  11月7日,钢价重回国庆节假期后的高点,跌幅全部修复,螺纹钢期货价格涨至3500元/吨附近。之后,冬储定价、钢厂盘面交货、产量回升的预期再次增强,钢价上涨驱动力减弱,再加上炉料价格大幅下跌,带动成品钢材价格下行。

  需求韧性较强但悲观预期犹存

  由于国庆假期需求受到抑制,国庆节后,螺纹钢需求加快释放,库存快速减少。从近期房地产新开工面积增速回升等指标来看,当前,建筑钢材需求依然较好。根据需求惯性和今年是“暖冬”天气的预判,预计11月份,钢材需求仍具韧性。不过,从2016年~2018年螺纹钢需求的表现来看,11月份需求最差的是第一周,12月份需求减少的确定性较大。当前,市场交易的逻辑很大程度建立在对需求的预期之上。后期,钢材需求的悲观预期仍然存在。

  供给受到利润和限产压制

  随着环保限产升级,钢厂高炉开工率有所下降。在低利润的影响下,钢厂增产的意愿减弱。同时,电弧炉生产利润并未明显扩张。在当前的利润水平下,螺纹钢产量预计将维持在350万吨~360万吨,继续增加的空间受到抑制。不过,最近炉料价格大幅下跌,高炉生产利润再次扩大。目前,螺纹钢2001合约盘面利润已接近上半年最高点。如果废钢和铁水价差长时间维持在较高水平,那么炉料价格也很难维持强势,高炉和电弧炉生产成本或将下降。

  库存压力已明显缓解

  虽然钢材需求已进入传统旺季尾声,但去库存速度依然较快,螺纹钢库存同比增量收窄至47万吨,其中社会库存与去年基本持平。由于需求较好,贸易商已有主动补库行为,钢厂库存降幅加大。整体来看,需求走弱预期仍在主导市场备货节奏。近期,杭州去库存速度较快,这是由于周边地区电炉停产检修,杭州资源外溢。在东北资源南下后,杭州去库存的速度或放缓。

  据国家统计局公布的数据,10月份,CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.8%,为2013年以来最高值;PPI(生产价格指数)同比下降1.6%,两者的剪刀差不断扩大。短期来看,政策调控和经济下行压力将导致工业品价格波动幅度加大。

  综合来看,钢材需求目前仍呈现较强的韧性,供给受到政策和利润压制,库存压力缓解,但偏悲观的预期继续存在,产业链仍处在主动去库存的阶段,炉料持续走弱导致成本下移。短期内,市场交易的主要逻辑仍是淡季需求表现。在11月份东北和华北气温进一步下降后,若需求表现较好、库存继续下降,那么或将出现一轮主动补库行情。反之,成品钢材和炉料价格或将开启螺旋式下跌通道。

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