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生意社:20号胶上市影响显著 天胶单日大跌4.62%

水暖配件2019-07-10 来源:生意社

   

   

  2019天然橡胶上半年行情,可谓跌宕起伏。一季度经历了2月份的大幅上涨近10%,3月份的如数跌回起跑线;二季度4月先反弹4%后开启下跌模式,直至最后一个交易日海关公布关于“混合胶归类”的政策开始上涨模式。5月胶价连续涨,混合胶归类检查、高温干旱及虫害影响巨大,尤其新胶供应短缺引发对后市供应的担忧,天胶价格曾大幅上涨10%,后续情绪回落、胶价高价震荡下调超3个点。6月持续弱势震荡,月跌幅5.7%,被称“生意非常难做”。进入7月后,T20胶下月上市日期确定,对全乳胶冲击很大,加之产胶旺季逐步到来且下游需求没改善,天胶持续下调,弱势依旧,至9日沪胶RU1909合约盘中最低10580点、收盘10810点,跌幅达4.62%,为近半年多来单日最大跌幅。

  产量上,国内外产胶区高温干旱缓解,逐步进入丰产期,市场预期后市供应量大幅增加,价格承压较大。需求上,国内消费处于淡季,据统计,我国轮胎产量和出口量已连续10月下滑,当前下游工厂开工率下滑,需求不容乐观。库存上,越南3L胶归类检查带来的去库存化进程持续中,数据显示,近期保税区外库存持续下降,交易所库存处高位,沪胶仓单库存仍40万吨之多。

  政策上,近期沪胶持续下行且幅度加大的直接因素当属20号胶下月即将上市的消息。2018年6月12日,上海期货交易所(以下简称“上期所”)20号胶作为特定期货品种的立项申请已获得中国证监会批复同意。2019年7月5日,证监会批准开展20号胶、尿素、粳米期货合约交易,挂牌交易时间分别为2019年8月12日、2019年8月9日和2019年8月16日。当前20号胶在我国产量非常少,主要依赖进口,且是保税交易,美金计价。20号胶上市之后,将以“国际平台、人民币计价”为上市模式,采用净价交易、保税交割的方案,全面引入境外交易者参与。预计大批资金及下游企业会参与到套期保值中来,对当前全乳胶的沪胶来说,资金抽离备战20号胶,交割行情将提前上演,RU1909面临的仓单压力很大,期价跌势加剧。20#胶上市后,将采用连续月合约,交割制度改变,且其数量及需求特征使得其投机属性降低。据分析,01合约的新胶溢价将大幅降低,理论上1-9价差将逐渐缩窄回归至正常水平(1-9合理价差大致在500-600元/吨)。

  后市,生意社天然橡胶分析师认为,近期天然橡胶预期供应量增大、库存高企、需求清淡,3L胶影响减弱,20号胶上市带来的影响犹如下行催化剂,后期价差回归、资金抽离全乳胶,对当前天胶行情利空作用非常明显,后续行情弱势依旧,下行风险仍较大。

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