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供给侧改革促钢铁行业景气度有所回暖

中国水暖配件2017-11-03 来源:上海证券报

  钢铁行业实现扭亏为盈,重点统计钢铁企业实现销售收入2.8万亿元,同比下降1.8%,累计盈利303.78亿元,上年同期为亏损779.38亿元,利润增长超过1000亿元。

  另据国家发展改革委给出的数据显示,截至2017年5月底,全国共压减粗钢产能4239万吨,完成年度任务5000万吨的84.8%;截至6月底,“地条钢”按计划出清,即将就此开展督查。总体来看,供给侧改革成效显著。

  联合资信从信用评级数据角度,也给我们提供了观察钢铁行业供给侧结构性改革的窗口。其研究报告亦指出,得益于供给侧结构性改革实施,钢材价格大幅回升,整体行业景气度有所回暖。大部分钢铁发债企业2016年扭亏为盈,信用品质有所改善。

  与此同时,得益于供给侧结构性改革的实施,钢铁行业景气度转暖,2016年尤其是下半年以来,钢铁发债企业财务状况相较2015年大幅改善。40家钢铁发债企业2016年营业收入同比增长5.90%,营业利润率同比增长7.67个百分点,利润总额合计254.24亿元,较2015年大幅好转;盈利面方面,上述40家样本企业中,32家利润总额实现盈利,38家企业经营活动现金流量呈净流入。40家样本企业2016年经营活动现金流量净额同比增长41.53%,经营获现能力大幅改善。

  从债务负担情况来看,前述40家样本企业全部债务规模同比小幅提升,但得益于盈利改善,利润增厚所有者权益,企业债务负担有所下降。

  从债券发行情况来看,2016年钢铁行业发债主体共22家,且全部为存续主体。2017年以来,钢铁行业债券发行主体共12家,钢铁行业发债主体数量下降,一方面归因于债券市场融资成本上行,另一方面也归因于市场对发债主体信用品质要求提升,钢企债券融资环境有所趋紧。

  债转股方面,国务院于2016年10月公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。但从目前实际实施效果来看,多数债转股为“明股实债”,并未真正意义上达到转股目的,降低企业债务负担,且后期配套政策及退出机制仍有待完善。

  总体来看,供给侧结构性改革实施成效显著,钢铁行业景气度回升,钢材价格止跌反弹,钢铁企业盈利状况大幅改善。但是钢铁企业债务负担重、杠杆水平高等情况依然严峻,供给侧结构性改革中存在的问题尚须解决。仍须加大力度淘汰落后产能,通过政策手段降低钢铁企业融资成本。此外,债转股相关配套政策和退出机制也应尽快完善,真正实现企业债务负担下降,同时鼓励优胜劣汰、行业内兼并重组,以改善钢铁行业整体运行环境。

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